稳增长促需求预期改善。随着稳增长政策推进，包括促进地产健康发展、铁路投融资改革、地方密集批复城轨项目、工信部加强落后产能企业整治、基础设施建设向中西部倾斜等等。

　19日国务院公布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，铁路基本建设投资略上调100亿至5300亿元，使得水泥需求预期改善，我们依然维持全年需求增速9%的判断，预计下半年水泥需求依然保持稳步增长。

　渐入旺季价格继续上涨。近期武汉部分企业暗降，以及合肥等区域涨价延后，导致市场担心的淡季不淡导致旺季不旺的情况，我们认为不会发生。由于8月价格上涨，主要来源于行业自律和限电带来的供给收缩，而非需求提前释放，长三角地区(江苏、浙江、安徽)7月熟料产能均为负增长，增速分别为-1.68%、-15.65%、-6.48%。随着9月施工旺季需求逐步提升，可消化提高的产能利用率，同时企业库存偏低，为旺季价格上涨奠定良好基础。15日华东限电结束，江浙沪地区价格依然继续上涨也验证我们观点。

　华东边际供需改善，三季度同比价差继续扩大。2013年下半年(8-12月)华东地区新增熟料产能大幅度下降，预计新增熟料产能1442万吨，新增比例为3.1%，为近几年来的最低值。其中江浙沪皖地区2013年新增熟料产能降低至465万吨，新增比例为1.7%，纵观全年来看，2013新增比例将比12年比例下降4%至5%。从2014年来看，目前暂无新增产能的投放，新增供给压力将进一步下降。预计华东三季度同比价差最大，由于去年三季度华东区域水泥价格的低位徘徊，我们认为，在此形势下，今年三季度水泥价格差将进一步拉大，区域盈利优势明显，预计海螺三季度单季业绩增速可达到100%。